淡季不淡废纸价格上涨近20% 6只低价高成长股迎来上涨契机

今年一季度，造纸行业出现淡季不淡的兴旺景象。据中国纸业网统计显示：2018年1月1日至4月13日间，废纸价格指数整体以上调为主要趋势，截至4月11日,指数年内最高涨幅接近20%,达到18.97%。另外，近两日废纸价格仍在上涨，中国纸业网数据显示，4月18日全国纸厂废纸收购价格普遍上调，废纸收购价格最高上调100元/吨。

对此，分析人士表示：每年春节过后纸价往往进入下跌的淡季行情，但是今年价格却呈现震荡上行态势，显示出造纸行业较高的景气度。

申万宏源证券也表示：2018年以来纸企整体库存合理，全年纸价有望维持高位，下游消费旺盛保障了行业稳步成长。总体来看，2018年造纸行业业绩无忧，尤其是龙头纸企在内生项目落地与外延并表双重影响下，2018年业绩持续增长可期。

从造纸行业基本面来看，进口废纸政策的收紧，或对废纸价格形成长期利好。2017年12月份，《进口废纸环境保护管理规定》开始实施，文件规定申请进口废纸许可的加工利用企业生产能力需达到5万吨/年，含杂率标准由1.5%调整为0.5%。事实上，今年以来，废纸进口量已经出现明显下降，据中国海关公布数据显示，1月份-2月份我国累计进口废纸251万吨，同比下滑46%。

供给侧结构性改革以及行业的旺盛需求，在上市公司业绩上也有所体现。截至昨日共有15家造纸类上市公司披露2017年年报，其中宜宾纸业（2809.30%）、岳阳林纸（1131.86%）、山鹰纸业（471.00%）、博汇纸业（325.26%）、华泰股份（270.08%）、凯恩股份（252.33%）和青山纸业（134.26%）等7家公司年报净利润同比增幅超100%，晨鸣纸业、民丰特纸和中顺洁柔等3家公司年报净利润同比增幅也均超30%。另外还有4家公司披露了年报业绩快报，其中美利云、景兴纸业两家公司年报净利润也实现同比翻倍。

上述9只年报业绩同比翻倍的造纸类股，今年以来整体表现较弱，均呈现不同程度下跌，其中美利云（23.18%）、凯恩股份（22.28%）、宜宾纸业（16.54% 、博汇纸业（14.00%）和华泰股份（10.35%）等个股年内跌幅均超大盘（沪指年内累计下跌6.52%）。随着股价的震荡下行，上述9只高成长股中， 青山纸业（3.53元）、山鹰纸业（4.30元）、博汇纸业（5.16元）、华泰股份（5.63元）、景兴纸业（5.66元）和岳阳林纸（6.12元）等6只个股最新收盘价已低于造纸行业平均股价（7.68元），在低股价与高成长的双重优势下，上述6只个股未来股价触底反弹的概率也较高。

上述6只兼具低股价和高成长性的造纸类股中，山鹰纸业（16家）、岳阳林纸（7家）、华泰股份（3家）和博汇纸业（2家）等4只个股近30日内均被机构给予了“买入”或“增持”等看好评级。

对于机构扎堆看好的山鹰纸业，海通证券表示：公司是A股最大箱板瓦楞纸企业，是国内少数拥有废纸收购渠道、原纸生产及纸板纸箱生产制造完整产业链的企业之一。预计公司2018年至2019年归属于母公司的净利润分别为25.8亿元、30.6亿元，对应目标价5.70元，维持“买入”评级。